在當(dāng)今全球商品投資熱潮下，大宗商品紛紛上漲，作為重要工業(yè)原材料的有色金屬也不例外，如銅和鋁。

　　銅，具有良好的導(dǎo)電性，主要用在建筑業(yè)、電子電力、機(jī)械制造以及交通工具上。目前消費(fèi)大國(guó)———中國(guó)60%用于電線電纜，美國(guó)40%用于建筑，所以中美對(duì)銅用量舉足輕重。銅供貨則主要來(lái)自世界大銅礦開(kāi)采冶煉公司，即Codelco、PhelpsDodge、GroupMexico，他們?cè)谥抢�、美�?guó)、澳大利亞的礦區(qū)動(dòng)態(tài)直接關(guān)系到供應(yīng)多少。庫(kù)存是了解供需的一個(gè)重要窗口，目前全球大概每日用量將近5萬(wàn)噸，若庫(kù)存能夠維持2.5周消費(fèi)水平，則市場(chǎng)情緒比較安定。

　　銅成本高低主要取決于冶煉方式以及能耗，現(xiàn)南美偏低，中美偏高，全球總平均生產(chǎn)成本大致為1600美元，所以銅價(jià)漲到2000美元以上就意味著豐厚的生產(chǎn)利潤(rùn)，通常止步于3000美元附近因供應(yīng)擴(kuò)張迅速掉頭，就如銅價(jià)跌破成本以后，大規(guī)模減產(chǎn)總是應(yīng)運(yùn)而生，從而使銅價(jià)止跌回升，重新輪回，{TodayHot}期間全球經(jīng)濟(jì)、用銅行業(yè)變化、進(jìn)出口政策、基金行為、匯率、替代品等會(huì)在不同階段通過(guò)供求關(guān)系作用于銅價(jià)。

　　以每噸LME三月期價(jià)為例，以2003年為分水嶺，前三十年銅價(jià)一直波動(dòng)在1300-3200美元的價(jià)格區(qū)域，當(dāng)中74、80、89、95年分別創(chuàng)下峰值，近三年銅價(jià)最高漲到了8800美元，突破歷史高位還翻了二番多。

　　銅價(jià)充分展現(xiàn)了作為有色金屬領(lǐng)頭羊的風(fēng)采，這一切主要緣自多年低迷的價(jià)格、始料不及的中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)帶來(lái)巨大的銅消耗、以及貨幣美元的長(zhǎng)期貶值下的國(guó)際基金的瘋狂助推�；仡櫄v史，除了95年住友控盤(pán)外，歷次牛市都伴隨著美元?dú)v史性貶值、石油危機(jī)以及隨之而來(lái)的惡性通脹過(guò)程。現(xiàn)在我們同樣遇上了廉價(jià)的美元和昂貴的石油，但是總的來(lái)說(shuō)，由于貨幣架構(gòu)和信用狀況的改善，高油價(jià)對(duì)短期利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的影響均小于以往，這是當(dāng)今銅市面臨的宏觀環(huán)境與過(guò)去相比的根本性區(qū)別，與此同時(shí)，剔除通脹要素后的實(shí)際銅價(jià)距離歷史高點(diǎn)仍有空間�？傊�銅價(jià)有漲必有跌，本輪牛市何時(shí)終結(jié)將取決于銅供應(yīng)的增長(zhǎng)情況、替代品的興起與否、通脹程度以及市場(chǎng)主流看法的變動(dòng)，{HotTag}投資者應(yīng)聯(lián)系上述因素而不僅僅基于價(jià)格付諸判斷和行動(dòng)。

　　鋁，在建筑和包裝等行業(yè)中扮演著重要角色，它的供給則取決于生產(chǎn)成本，主要是氧化鋁和電力成本，在中國(guó)還要考慮另外一個(gè)重要因素———政府產(chǎn)業(yè)政策。

　　首先，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)。其次，隨著能源價(jià)格上漲，鋁的生產(chǎn)成本（氧化鋁和電力）也在不斷提高，而且鋁冶煉行業(yè)一直被政府列為限制發(fā)展行業(yè)，“制度成本”提高使得產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭得到緩和。

　　一方面是需求增加，另一方面是限制供給。今年以來(lái)國(guó)際鋁價(jià)持續(xù)走高，不斷刷新歷史紀(jì)錄，這也在一定程度上帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)走強(qiáng)�？偟膩�(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大背景沒(méi)有改變，鋁作為重要工業(yè)原料，其價(jià)格上漲的勢(shì)頭也很難在一時(shí)間徹底逆轉(zhuǎn)。加上大量資金涌入商品市場(chǎng)，中長(zhǎng)期通脹隱患依然存在，對(duì)鋁價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)宜保持較為樂(lè)觀的預(yù)期。