目前電解鋁公司仍存在較好的投資機(jī)會，給予推薦評級。其中，關(guān)鋁股份同比估值偏低，按07年1.2元的業(yè)績計算，市盈率只有8倍，可繼續(xù)買入。焦作萬方和包頭鋁業(yè)由于有中鋁私有化的預(yù)期，在股價并未明顯高估的情況下可繼續(xù)持有，等待套利機(jī)會。  {TodayHot}

　　盡管06年下半年以來氧化鋁價格從高位大幅回落50%以上，但全球?qū)︿X的旺盛需求使鋁價并沒有因為成本的降低而走弱，反而保持著穩(wěn)步上揚(yáng)的態(tài)勢。 

　　鋁的需求依然旺盛是鋁價保持堅挺的最基本因素。07年航空市場鋁需求強(qiáng)勁，商用飛機(jī)產(chǎn)量預(yù)計未來幾年接近歷史高位。此外，汽車市場鋁需求預(yù)計也將小幅增長。雖然北美和亞洲商用建筑業(yè)增長預(yù)計略微趨緩，不過增長仍將良好。因此，07年全球原鋁需求將表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是印度和中國等發(fā)展中國家對鋁的需求將使得行業(yè)基本面保持穩(wěn)步發(fā)展勢頭。中國鋁需求增長14%的預(yù)測數(shù)字可能偏于保守。 

　　美鋁預(yù)計全球?qū)︿X的需求在未來15年中會翻一倍，主要動力來自于金磚四國(中國、印度、俄羅斯和巴西）的需求。這些國家所處的發(fā)展階段，決定了它們比西方7大工業(yè)國在原材料的使用上更加密集。保守預(yù)計中國2007至2008年的需求量增幅均將仍接近20%，與上年基本持平。  {HotTag}

　　突發(fā)性事件（如罷工和暴力沖突）導(dǎo)致氧化鋁供應(yīng)出現(xiàn)緊張，支撐鋁價走強(qiáng)。節(jié)前占全球鋁土礦產(chǎn)量三分之一的幾內(nèi)亞發(fā)生暴力沖突，美鋁等大型鋁業(yè)公司的生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致停產(chǎn)或減產(chǎn)，氧化鋁和鋁價應(yīng)聲上漲。 

　　至于氧化鋁價格下跌后電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò)張的問題，我們?nèi)跃S持年度投資策略報告中的觀點：1）由于國內(nèi)近兩年對電解鋁行業(yè)的宏觀調(diào)控以及國外由于能源價格高漲導(dǎo)致的產(chǎn)能關(guān)閉，電解鋁產(chǎn)能短期雖有增加，但幅度不會太大，而新建產(chǎn)能至少也要一年左右才能投產(chǎn)。2）過去幾年國內(nèi)外氧化鋁產(chǎn)能的大肆擴(kuò)張，預(yù)計未來產(chǎn)量增長幅度會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于電解鋁的增長速度，因此，行業(yè)的發(fā)展至少在中期來說對電解鋁企業(yè)都是有利的。 

　　從我們最近與電解鋁企業(yè)交流的情況看，由于氧化鋁價格的下跌以及電解鋁價格的上漲，一月份噸鋁的盈利空間大幅提升，噸鋁凈利潤大約在2200元左右。一家年產(chǎn)24萬噸的電解鋁公司，一個月的凈利潤就在4400萬元左右。按照目前的鋁價走勢，2月份的利潤會更高。因此，電解鋁公司一季報的業(yè)績將會非常優(yōu)異。 

　　目前業(yè)內(nèi)對主要電解鋁公司07年的盈利預(yù)測都在1元以上，平均市盈率在10倍左右，與大盤相比，估值水平仍然偏低。 

　　我們認(rèn)為，目前電解鋁公司仍存在較好的投資機(jī)會，給予推薦評級。其中，關(guān)鋁股份同比估值偏低，按07年1.2元的業(yè)績計算，市盈率只有8倍，可繼續(xù)買入。焦作萬方和包頭鋁業(yè)由于有中鋁私有化的預(yù)期，在股價并未明顯高估的情況下可繼續(xù)持有，等待套利機(jī)會。