改革開放以來，水泥工業(yè)積極利用外資，取得了很好的成績。在改革開放初期，我國基本上還是計劃經(jīng)濟體制，市場競爭的矛盾遠未顯現(xiàn)。當(dāng)時引進外資主要出發(fā)點一是引進資金，解決發(fā)展我國新型干法水泥資金短缺的問題；二是引進先進的技術(shù)，當(dāng)時我們對新型干法水泥的生產(chǎn)技術(shù)還不嫻熟，{TodayHot}大型水泥裝備的制造還沒完全過關(guān)，從而使新型干法水泥的投資成本居高不下；三是引進先進的管理，對于長時期處在計劃經(jīng)濟體制下的企業(yè)來說，這一點無疑是非常重要的。二十多年來，我國水泥工業(yè)發(fā)展的歷程表明，引進外資發(fā)展我國水泥工業(yè)的初衷基本達到�，F(xiàn)在，我國經(jīng)濟形勢發(fā)生了很大的變化，外貿(mào)順差多年連續(xù)增長，外匯儲備不斷上升。水泥工業(yè)從設(shè)計、生產(chǎn)到裝備制造技術(shù)都取得了突破性進展，企業(yè)管理水平日益提高，一批現(xiàn)代化的大型水泥企業(yè)集團已初步形成。在這種新的形勢下，水泥工業(yè)如何堅持積極引進外資的政策，如何更好地利用外資成為需要再研究探討的問題。{HotTag}

　　外資并購我國水泥龍頭企業(yè)第一大案2006年3月7日，G華新宣布，擬向HolchinB.V.定向增發(fā)1.6億股A股，HolchinB.V.由此成為G華新控股股東。作為發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》以來，簽署的第一例《外國投資者戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》，又是第一個龍頭水泥企業(yè)將被外資控股，所以這起并購引起了廣泛的關(guān)注。

　　HolchinB.V.是全球水泥業(yè)巨頭瑞士Holcim的全資子公司，Holcim在世界上75個國家建有生產(chǎn)基地，是全球最大的水泥生產(chǎn)銷售商之一。1999年3月4日，基于戰(zhàn)略考慮，HolchinB.V.果斷地借增發(fā)之機進入華新水泥B股，持有華新水泥7700萬股，以較小的代價成為華新水泥的第二大股東。之后，HolchinB.V.通過大宗交易的方式購買了華新水泥B股876.13萬股。自此，HolchinB.V.兩次合計持有華新水泥8576.13萬股B股，占該公司總股本的26.11%.這次定向增發(fā)后，HolchinB.V.將擁有華新50.3%的股份，實現(xiàn)對華新集團的控股。

　　華新集團以民族自立、自強不屈的傳統(tǒng)成為解放后的國有大型水泥企業(yè)。這個被毛澤東主席稱為“遠東第一”的華新，在社會主義建設(shè)中為我國的水泥工業(yè)和國家經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大貢獻，具有“中國水泥工業(yè)搖籃”的美譽，是我國老字號水泥企業(yè)中惟一進入十大水泥集團的龍頭企業(yè)。尤其是近年來，華新發(fā)展迅速，在省內(nèi)有20個子公司，水泥產(chǎn)能增加到2285萬噸，固定資產(chǎn)增加到60多億元。華新生產(chǎn)的堡壘牌和五羊牌水泥榮獲國家質(zhì)量金獎，水泥產(chǎn)品還被香港和馬來西亞列為免檢產(chǎn)品，華新的品牌在海內(nèi)外享有盛譽。

　　從收購兩方的付出和所得來解讀案例HolchinB.V.的付出1999年3月，購買第一次定向增發(fā)的7700萬B股，按當(dāng)時發(fā)行價計算HolchinB.V.出資為1.6632億元。2005年4月29日，通過大宗交易的方式購買華新876.13萬B股，按當(dāng)日華新B股的收盤價計算HolchinB.V.出資為0.2433億元。2006年3月7日公告稱G華新向HolchinB.V.的定向增發(fā)，發(fā)行價格規(guī)定為不低于本次公告日前20個交易日公司A股股票均價（5.07元人民幣）的120%.以此計算HolchinB.V.出資為9.7344億元。HolchinB.V.3次總出資為11.6409億元人民幣。

　　HolchinB.V.的所得HolchinB.V.得到了華新2200萬噸的水泥生產(chǎn)能力、60多億元固定資產(chǎn)的使用、控制權(quán)。當(dāng)然，他們也得到華新集團的品牌、專有技術(shù)等所有無形資產(chǎn)，無償取得華新水泥的營銷網(wǎng)絡(luò)和市場的支配地位。

　　華新水泥的付出華新水泥失去了具有2200萬噸生產(chǎn)能力水泥龍頭企業(yè)的控股權(quán)，從國有企業(yè)變?yōu)橥馍掏顿Y控股企業(yè)。

　　華新水泥的所得此次定向增發(fā)可得人民幣9.7344億元（前后累計得到資金11.6409億元人民幣）。G華新的公告稱：這些資金將用于陽新、襄樊、咸寧、昭通生產(chǎn)線和武漢粉磨站的建設(shè)。而這些新線和粉磨站建成后均屬于HolchinB.V.投資控股公司的子公司，實際上又返還于HolchinB.V.，華新水泥猶如HolchinB.V.的一個打工者。

　　事實展現(xiàn)了HolchinB.V.的精明和老謀深算。從這一點來說，HolchinB.V.都可以說是個成功者。

　　改革開放要堅定不移，提高利用外資質(zhì)量要深入思考改革開放是我國的基本國策，利用外資是改革開放、加速社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的重大舉措，是實現(xiàn)四個現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標(biāo)的重要途徑。因此，對于改革開放和利用外資必須堅定不移。但如何更有效地利用外資？改革開放初期，首要的問題是解放思想的問題；當(dāng)前應(yīng)該弄清楚的是在新的形勢下如何提高水泥工業(yè)利用外資的質(zhì)量問題。

　　改革開放多年的實踐表明，我們在堅持自力更生為主的基礎(chǔ)上，對外開放、利用外資有長足的發(fā)展；而對外開放利用外資的發(fā)展又增強了自力更生、自主創(chuàng)新的能力，加速了經(jīng)濟的發(fā)展和增強了提高利用外資質(zhì)量的可能性。在這里有幾個問題愿與大家共同討論。

　　以自力更生為主是我們積極利用外資的立足點改革開放以來鄧小平、江澤民和當(dāng)前我們黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人一貫告誡我們，在新的形勢下提高利用外資的質(zhì)量。筆者以為更要堅持這一點。正如鄧小平所說，獨立自主，自力更生，無論過去、現(xiàn)在和將來，都是我們的立足點。

　　利用外資要體現(xiàn)平等互利的原則我們是以振興我國的民族工業(yè)，發(fā)展我國的經(jīng)濟而“利用”外資，而外資也是“利用”我們的所需來投資、來賺錢，這種交換應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出平等、互利互惠的原則。有人說，外資來中國辦企業(yè)，就成為中國的企業(yè)。這種說法是不符合現(xiàn)實的，外商來中國投資，首先是為了賺錢，因為資本的本質(zhì)是利潤取向。金融資本通過上市公司一般在中短期內(nèi)通過金融市場獲得利潤。實業(yè)資本則多著眼于長期，通過控制市場、跨國經(jīng)營來獲利，他們都有自己的發(fā)展戰(zhàn)略和擴張計劃，這都是不言而喻的事情。我們和外資合作，雙方各有所得，所以有共同利益，但是各得多少，這又是有矛盾的，有競爭的，甚至是需要斗爭的。

　　羊肥了，狼自然就來了有人擔(dān)心不讓外資控股會把人家擋在門外，這其實是多慮。前國家建材局副局長蔣明麟說：“中國GDP連續(xù)多年增長速度在8%以上，有長期發(fā)展空間；中國有豐富、高素質(zhì)、低價格的勞動大軍；中國政局穩(wěn)定，有黨的堅強的領(lǐng)導(dǎo)；我們的政府是守信的，是負(fù)責(zé)任的�！本C上所述，各國企業(yè)都把目光集中于中國這個投資凹地。

　　中國水泥協(xié)會會長雷前治在日前的記者見面會上說：“2000年，我在與外商交談中曾問及何時入駐中國？對方風(fēng)趣地回答：對中國水泥企業(yè)，我們甚至比你們政府還關(guān)注�，F(xiàn)在你們的企業(yè)就像又小又瘦的羊，羊肥了，狼自然就來了。”雷前治指出，2003年以后，我國水泥的結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了突破性進展。羊肥了，跨國公司不能不進入中國水泥市場。

　　要掌握利用外資的主動權(quán)江澤民在《總結(jié)經(jīng)驗，開創(chuàng)利用外資工作的新局面》一文中指出，我們吸收和利用外資的目的，就是發(fā)揮我國市場、資源和勞動力的比較優(yōu)勢，吸引外來資金和技術(shù)，促進我國社會生產(chǎn)力的發(fā)展，促進我國經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益。從這樣的目的出發(fā)，必須明確一個原則，就是利用外資的主動權(quán)一定要始終掌握在我們自己手里。否則，就可能出問題，以至走偏方向，達不到利用外資的目的。這也是世界上許多國家利用外資的實踐提供的一條普遍經(jīng)驗。

　　值得思考的幾個問題現(xiàn)在回過頭來再結(jié)合案例，思考一下下面的問題：

　　定向增發(fā)讓HolchinB.V.控股究竟要解決華新什么問題？是解決技術(shù)升級、設(shè)備更新?lián)Q代嗎？不是。華新已經(jīng)淘汰了濕法生產(chǎn)，完成了技術(shù)升級，而且近年擴建的都是一流的大型新型干法生產(chǎn)線，在技術(shù)、工藝和裝備標(biāo)準(zhǔn)上均達到了國際先進水平。

　　是迫切需要引進管理嗎？似乎也不是。華新的管理水平在國內(nèi)堪稱一流。而且與HolchinB.V.合作已經(jīng)6年，據(jù)報道已引進諸多先進管理，難道還不夠，非要讓外資控股嗎？

　　是解決資金問題嗎？從華新的公告來看，是的。定向發(fā)行股份所募集的資金擬用于以下項目的建設(shè)和（或）生產(chǎn)，或用于下述用途：（1）公司陽新二期4800t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（2）公司襄樊4000t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（3）公司咸寧4000t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（4）公司昭通4000t/d熟料水泥生產(chǎn)線；（5）公司武漢年產(chǎn)200萬噸水泥粉磨站技改工程；（6）補充任何上述項目的鋪底流動資金；（7）增發(fā)所募集的資金也可以被用于降低公司的負(fù)債。

　　若為了彌補5個項目的資金不足而出讓整個公司的控股權(quán)是否必要？是否值得？目前，出讓控股權(quán)國家尚未正式批準(zhǔn)，但除咸寧項目外，上述其他項目均已竣工投產(chǎn)。

　　華新在利用外資過程中是否堅持立足于獨立自主、自力更生？此次的定向增發(fā)、HolchinB.V.控股華新對雙方來說是否達到了平等互利？華新掌握了利用外資的主動權(quán)了嗎？預(yù)計2006年華新新增水泥生產(chǎn)能力670萬噸，使總能力接近3000萬噸，已經(jīng)形成對湖北市場的主控能力。此外，華新已經(jīng)完成北到河南信陽、南在湖南岳陽、湘潭、祁陽的布點，東有蘇州、南通出海，西有昭通、拉薩屯兵。幾年來華新不顧過高的資產(chǎn)負(fù)債率，不停地建線，形成了沿長江和京廣線的十字?jǐn)U張之勢，正逢華新建廠即將百年之時，以不足10億元的代價，交給跨國公司控股。財大氣粗的HolchinB.V.控股之后會否形成區(qū)域壟斷，這是后話。當(dāng)前國人有疑問的是：華新是利用外資還是被外資利用？

　　歷經(jīng)幾代人的奮斗建設(shè)起來的具有光榮傳統(tǒng)的華新，國家多年來以投資、貸款、土地、礦山、技術(shù)各方面的優(yōu)惠政策扶持的大型水泥企業(yè)集團，以定向增發(fā)一變成為外資控股企業(yè)，作為華新集團失去的遠不只是利用外資的主動權(quán)。

　　在新形勢下如何利用外資？向外資企業(yè)學(xué)習(xí)什么？水泥工業(yè)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，水泥工藝是成熟的工藝，現(xiàn)階段我國的新型干法水泥生產(chǎn)及裝備已具備了較高的水平。但各地區(qū)發(fā)展不平衡。筆者認(rèn)為在中西部利用外資要重點解決技術(shù)升級和裝備的更新?lián)Q代，發(fā)達省份和大企業(yè)要學(xué)習(xí)先進的管理機制、決策機制，更要學(xué)習(xí)在市場經(jīng)濟體制下企業(yè)成長的經(jīng)驗。水泥跨國公司主要都是通過兼并重組逐步成長壯大的，而國內(nèi)水泥企業(yè)由于在市場經(jīng)濟的閱歷所限，熱衷搞基本建設(shè)，忽視整合市場，所以要首先學(xué)習(xí)外資市場經(jīng)濟的觀念，學(xué)習(xí)國外大水泥企業(yè)的發(fā)展方式和發(fā)展策略。此外，從國內(nèi)水泥行業(yè)總的情況來看，外貿(mào)是短腿、國外投資是缺項，要實現(xiàn)“走出去”，在這些方面也要專心地向跨國公司學(xué)習(xí)。

　　結(jié)語討論是有益的，但是既然是討論，就應(yīng)該有不同的意見，也不能苛求發(fā)表的意見要十全十美。日前經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策已經(jīng)公布實施，按此規(guī)定，超過1億美元的外資收購要由投資主管部門審批。個人或一個單位了解的畢竟有一定的局限性，政府會在全局的層面上對外資并購龍頭企業(yè)的問題予以審理。

　　借用前面的話接著說，羊已經(jīng)肥了，不用擔(dān)心賣不出去，倒是應(yīng)該想想家里現(xiàn)在寬裕了，是把羊賣了好還是留給我們自已好？如果要賣，也應(yīng)當(dāng)賣個好價錢。